Riesgo país al borde de los 500 puntos: expectativa en el mercado por una nueva baja

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El riesgo país volvió a ubicarse en el centro de la atención de los inversores y en la city financiera crece la expectativa ante la posibilidad de que este martes el indicador pueda perforar el umbral de los 500 puntos básicos. La señal llega en un contexto internacional favorable, luego de que Ecuador —un país que tuvo una trayectoria similar en el índice elaborado por J.P. Morgan— lograra salir a colocar deuda en los mercados externos, lo que es leído como una posible antesala para el eventual regreso de Argentina al financiamiento internacional.

En la rueda de Wall Street, los bonos soberanos argentinos muestran una tendencia positiva. Ese comportamiento genera una compresión de los spreads de tasas, lo que impacta directamente en la baja del riesgo país. Actualmente, el indicador se ubica en 504 puntos básicos, por lo que el quiebre de la barrera psicológica de las 500 unidades aparece como un escenario cada vez más cercano.

Dentro de ese marco, los títulos en dólares que cotizan en la bolsa de Nueva York registran subas de hasta 1,1% en el caso de los Bonares, emitidos bajo legislación argentina, y de hasta 0,2% en el caso de los Globales, que se rigen por jurisdicción neoyorquina. La mejora en los precios de los bonos refuerza la lectura de un mercado que, al menos en el corto plazo, muestra una mayor predisposición al riesgo.

El rol de las reservas del BCRA y la reacción de los mercados

Uno de los principales factores que explican el descenso del riesgo país es la política de acumulación de reservas del Banco Central. En la jornada previa, el BCRA compró u$s39 millones, lo que llevó el total de adquisiciones a u$s1.017 millones. Ese monto representó el 11,3% del volumen operado en el mercado, superando el nivel de referencia del 5% que había sido comunicado previamente por la autoridad monetaria.

Desde el inicio del nuevo esquema cambiario, el Banco Central logró comprar dólares todos los días, con la única excepción del 2 de enero. En ese período, las compras diarias promedio se ubicaron en torno a los u$s60 millones, un dato que es seguido de cerca por los analistas financieros, ya que refuerza la idea de una mejora en la posición externa del país.

El impacto de este contexto también se refleja en el mercado accionario local. El S&P Merval registra una suba de 1,3% y se ubica en 3.171.923,560 puntos básicos. En el panel de acciones líderes, las mayores alzas de la jornada están encabezadas por Transportadora de Gas del Norte, que avanza 4,4%, seguida nuevamente por Transportadora de Gas del Norte, con una mejora de 2,5%, mientras que Edenor completa el trío ganador con un incremento de 2,5%. La dinámica positiva se da en un escenario de firme demanda por papeles del sector energético, que sigue siendo uno de los más atractivos para los inversores.

La tendencia favorable también se replica en los activos argentinos que cotizan en el exterior. Entre los ADRs que operan en Nueva York, las principales subas son lideradas por BBVA Argentina, que avanza 2,4%, seguida por YPF, con una mejora de 2%, mientras que Cresud completa el podio alcista con un incremento de 1,8%. En general, la rueda muestra un tono mayormente positivo para los papeles locales, acompañando el buen clima financiero de la jornada.

Bonos en pesos: el Tesoro vuelve al mercado con una nueva licitación

En paralelo al movimiento del riesgo país y de los activos financieros, el foco también está puesto en la próxima licitación de deuda en pesos. El lunes, el Tesoro anunció los detalles de la operación prevista para el miércoles. La oferta incluirá cuatro Lecaps con vencimientos entre marzo de 2026 y enero de 2027, una letra a tasa Tamar con vencimiento en agosto de 2026, cuatro Boncers con plazos que van desde julio de 2026 hasta junio de 2028, y un instrumento dollar-linked con vencimiento en abril de ese año.

El desafío para el Gobierno es significativo: el Tesoro enfrenta vencimientos por $9,5 billones luego del canje de deuda de la semana pasada. Al igual que ocurrió en la licitación anterior, el organismo no dispone de depósitos suficientes en pesos dentro del Banco Central para cubrir el total de los compromisos. Al 22 de enero, contaba con $2,3 billones y u$s324 millones, lo que obliga a asegurar nuevamente un elevado nivel de rollover para evitar tensiones en el mercado.

La evolución de esta licitación será clave para sostener la estabilidad financiera en el corto plazo. Un resultado favorable permitiría reforzar la estrategia de financiamiento en moneda local, mientras que un desempeño débil podría generar ruido en un contexto donde el riesgo país se encuentra cerca de un nivel simbólico para los inversores.

En este escenario, el posible quiebre de los 500 puntos del riesgo país aparece como una señal relevante, aunque todavía frágil. La combinación entre la mejora en los precios de los bonos, la acumulación de reservas del BCRA y el buen desempeño de los activos financieros ofrece un panorama alentador. Sin embargo, el mercado sigue atento a la capacidad del Gobierno para sostener el proceso y consolidar una baja más estructural del indicador que mide el riesgo argentino frente a los inversores internacionales.