Kermés ante el Sanedrín de Washington

Tweet 0 COMENTARIOS

Por Marco Esdras, desde Nueva York, en exclusiva para Minuto de Cierre.

Aristóteles hablaba del Primer Motor inmóvil para referirse al arje de la existencia. En la época "libertaria", la inflación tiene una causal invisible a los ojos del Gobierno: las cláusulas indexatorias y su devenir. Explicaciones y contradicciones de la escuela austriaca que atrapa el corpus epistemológico de la Escuela de Salamanca.

Esa es la esencia de la inflación inercial. Cuando los contratos de una economía (salarios, alquileres, servicios) incluyen cláusulas de indexación basadas en la inflación pasada, el aumento de precios de ayer se convierte automáticamente en el piso del aumento de hoy.

Esto genera un círculo vicioso donde, incluso si las causas originales de la inflación (como un déficit fiscal o un shock externo) desaparecen, los precios siguen subiendo simplemente porque "así está estipulado" para mantener el poder adquisitivo relativo. Esto hace que la inflación sea muy rígida a la baja.

La inflación estructural se origina por cuellos de botella, ineficiencias de mercado o fallas de oferta (infraestructura deficiente, alta concentración sectorial), mientras que la inflexibilidad descendiente de precios nominales (rigidez a la baja) impide que los precios bajen cuando baja la demanda, consolidando la inflación. Juntos, generan un aumento sostenido de precios que es difícil de revertir sin cambios profundos. 

Entonces se arriba a la conclusión de que la inflación es un fenómeno no meramente monetario, sino el resultado de problemas arraigados como baja productividad, falta de infraestructura o ineficiencia en la distribución. Se caracteriza por ser un "contagio" de aumentos de precios sectoriales al resto de la economía.

Para profundizar el análisis, la evidencia empírica ha y está demostrando que los precios nominales son "rígidos" y tienden a subir con facilidad, pero no a bajar, incluso cuando hay una disminución en la demanda o costos. Esto se debe a contratos laborales, poder de mercado (monopolios) o altos costos de reajuste.

Palmariamente se pone de relieve que, cuando la estructura económica es deficiente (estructural), los aumentos de costos se trasladan al consumidor final. Si los precios no pueden bajar después, esa subida se vuelve permanente, creando una inercia inflacionaria.

Al respecto, los estructuralistas argumentan que, al no ser una inflación puramente monetaria, el control fiscal o monetario es insuficiente sin reformas estructurales (mejoras de infraestructura, reformas de mercado…)

Frente a las vicisitudes narradas que está atravesando en estas horas el equipo económico argentino en medio de conversaciones gélidas en el 700 de la 19 Street en Washington DC, Headquarter del FMI, la política monetaria está en el ojo de la tormenta. En el staff reconocen que el esquema actual fue eficaz para reducir la inflación desde niveles superiores al 200% hasta la zona del 30%, pero consideran que avanzar hacia registros de un dígito requerirá una señal monetaria más clara y mayor independencia operativa del BCRA. La postergación de la actualización metodológica del IPC generó incomodidad en Washington. Si bien no es vista como un factor de ruptura, se espera un cronograma concreto que garantice la implementación del nuevo esquema estadístico y preserve la credibilidad de los datos oficiales.

Los integrantes de la misión del FMI que se retiró de Buenos Aires hace una semana atrás, se marchó con un denodado enojo por la postergación en la puesta en vigencia de varias aristas comprometidas en el programa de facilidades extendidas. Por lo pronto, un desembolso que estaba previsto para el 4 de marzo, podría aplazarse hacia principios de abril. El staff aún no tiene bases sólidas argumentativas como para elevar su reporte al Board del Organismo y que en simultáneo sean dispensados los waivers por inobservancia de las metas de reservas netas, métricas monetarias y utilización de tipos de cambio múltiples.