Los analistas privados se alejan de las metas inflacionarias del Central
La meta de inflación para el presente ejercicio esta pautada entre un 12% y un 17% y el jefe del Banco Central, Federico Sturzenegger, se mantiene inconmovible en intentar que el Gobierno cumpla ese objetivo. A pesar de las medidas macroeconómicas implementadas, el sector privado, los consumidores, los ahorristas yahora los analistas económicos privados revisan al alza sus previsiones acerca del costo de vida.
Por Antonio D'Eramo
Las previsiones de los economistas mas relevantes del país que participan del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), que volvió a poner en funcionamiento la actual conducción de la máxima autoridad monetaria, no traen buenos pronósticos. En cuanto a la inflación, en promedio, revisaron al alza los números para el actual 2017 pasando del 21% en el mes de Abril al 21,6% del reporte del mes de Mayo. Y, en el ítem de crecimiento económico, se registró una disminución mínima del 2,7% de Abril al 2,6% en Mayo.
Las buenas noticias llegan en un plazo mayor. Si retomamos el tema de la inflación del nivel general del IPC-GBA que se espera para los próximos doce meses cayó del 17, 9% estimado en Abril al 17,4% de Mayo al tiempo que se elevó el aumento del Producto Bruto Interno (PBI) para el segundo trimestre del 2017 a 1,4%.
Desglosando los resultados de los especialistas se promedia que la tasa mensual de inflación minorista medida a través del IPC-GBA sería de 1,5% en junio y disminuiría a 1,4% en julio y hasta 1,3% entre agosto y octubre. En tanto, se espera que la inflación de noviembre sea 1,4% mensual. Implícitamente, la inflación esperada para el segundo semestre sería de 1,3% mensual en promedio, por debajo del 2,0% promedio de la primera mitad del corriente año y del 1,4% promedio.
La inflación núcleo sigue siendo la que mas preocupa al directorio del Banco Central. Es aquella que mide los índices de precios al consumidor (IPC) sin tener en cuenta aquellos productos y servicios cuyos valores dependen de la época del año (estacionalización) o de factores externos a la política monetaria, como puede ser una conflicto internacional o una mala cosecha.
El actual relevamiento confirmó la proyección de variaciones mensuales del IPC-GBA núcleo de 1,3% en promedio para los próximos 6 meses (por debajo de los valores registrados en promedio desde que se publica el índice). Para noviembre, la inflación núcleo descendería a un valor de 1,2% mensual, e implícitamente los participantes esperan un descenso hasta 1,0% para diciembre.
En lo que hace a la tasa de interés, el REM de mayo cree que el valor que adoptará la tasa de política monetaria (centro del corredor de tasas en pesos de las operaciones de pase a 7 días) se elevó respecto del relevamiento anterior por quinta vez consecutiva. Para junio de 2017 la tasa esperada se ubicó en 25,75%, 0,45 p.p. por encima del valor esperado un mes atrás para el mismo período.
Acerca del tipo de cambio esperado los pronósticos se ubican entre $/US$ 16,1 y $/US$ 17,4, con modificaciones al alza respecto del relevamiento anterior. A fines de 2017, el nivel del tipo de cambio nominal alcanzaría $/US$ 17,7 (11,8% i.a.), por encima del pronóstico previo. En tanto, la proyección para diciembre de 2018 se elevó a $/US$ 20,1 (13,6% i.a.).
Por último, los participantes del REM estiman que durante el año 2017 el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) será de 2,6%.
Las alarmas se encienden no por la leve disminución sino por la insistencia en ir hacia abajo. Se redujo por tercera vez consecutiva. Los analistas del mercado proyectan tasas de crecimiento del PIB de 3,0% para 2018 y de 3,2% para 2019 (luego de una corrección de -0,2 p.p. en relación a lo previsto en el relevamiento de abril).
